日本央行行长黑田东彦昨日表示，通胀达标的时间可能要延后，令市场对日本的经济和通胀前景增添忧虑。其实，通缩问题不仅困扰日本，其他地区包括欧洲、美国等亦被这问题缠绕。

不过，随着近月能源价格回升，全球通缩的危机已逐渐过去，美国和欧洲等地近期公布的数据反映通胀率正有加速之势，但日本的通缩危机却仍未显著纾缓，反映日本通缩压力与大环境未必有关，而是与日本人口老化，以及人们对政府和央行的措施失去信心，不敢增加消费很有关系。

人口下降将近100万

自从油价在2014年中见顶下跌后，全球多个地区曾被通缩阴霾所笼罩，欧洲和美国均曾陷入物价不断收缩的危机，以致欧洲央行最终要抛出负利率政策和延长量宽措施。惟油价自从一月底跌至十二年低位后，因沙特不断抛出冻产甚至减产计划，促使油价至今从低位大幅反弹了接近一倍，欧洲和美国的通缩压力亦告解除。欧元区最新的按年核心通胀率已回復至0.8%，美国的通胀率则已日渐回升至接近联储局的2%目标水平。

日本自从实施史无前例的量化宽松后，通胀率曾一段时期重回正数，特别是在2014年中，全国消费物价核心指数更曾上升了2.3%，与现时的0.2%有天渊之别，原因之一是当时油价曾高见每桶110美元，令日本入口通胀的压力增加，再加上加收消费税一段时期后，效果逐渐显现。

到了今年，即使近月油价反弹，日本通缩问题不但未得到解决，而且更每况愈下，皆因日本人口老化的问题日益严重。过去五年来，日本的人口下降将近100万，是自1920年开始人口普查以来第一次下降。

不敢增加消费开支

联合国预计，到了2100年日本人口会减少至8300万，而其中有三成半的年龄超过65岁（目前日本已有四分之一人口年龄属这个水平）。这就是说，日本人日后退休的数目将会大增，而为了退休后可维持正常生活，日本人现在惟有节衣缩食，不敢胡乱消费，以致需求一直下跌，难以推升物价。而且，日本央行虽然经过多年的破天荒量宽措施，但是经济一直是载浮载沉，而日本企业亦因为日圆升值拖累盈利，无能力向员工大幅加薪，所以令日本人均对量宽效果失去信心，不敢增加消费开支，令生产商不具备加价条件。