上世纪90年代初，日本在经历了长达20多年的高速经济增长后，股票和房价的资产泡沫发生崩溃，“日本奇迹”瞬间沦落为“日本病人”。而整个90年代，成为日本二战后经济衰退最为严重的10年，也是学界公认的“失落的十年”。

　　或许是值得庆幸的，尽管当时资产泡沫破灭，但日本在内有高额的居民储蓄、外有大量的资产投资，并实施积极的财政政策和宽松的货币政策等条件下，日本并没有发生严重的金融危机---至少表面上没有。

　　然而富有讽刺意味的是，也许正是因为没有危机，所以日本也没有像韩国、泰国、印尼那样，在1997年亚洲金融危机之后，经历的是大起大落的“V字形”复苏。其重要原因之一即政府缺乏改革动力。直到2001年小泉执政后，真正的改革才得以展开，包括邮政业的民营化、叫停高速公路的过度建设、年金改革、地方政府的行政改革和处理银行不良债权等。目前来看，日本经济在逐渐复苏，消费和固定投资的增加带动2005年财年的GDP增幅高达3.2%。

　　但是，此次日本究竟是真正的进入稳定复苏期，还是如1996年那样仅昙花一现？更何况，日本仍有很多结构性问题并未解决，如超过GDP总额150%的债务，严重的老龄化问题等，如果这些不能得到改善，恐怕日本仍会面临危机。

　　中日两国一衣带水，经济可能最具可比性，包括其沦为“日本病人”的教训和复苏的经验都值得中国关注。鉴于此，本报诚邀耶鲁大学管理学院金融经济学终身教授陈志武、巴克莱资本大中华区经济研究主管黄海洲、北京大学中国经济研究中心经济学副教授施建淮、中国社会科学院日本研究所经济研究室主任张季风和中国现代国际关系研究院日本研究所副研究员刘军红热论日本经济，是为本期“天下论衡”。本期论坛由李振华主持。

　　1.复苏可待？

　　主持人：今年一季度日本经济同比增长3.1%，创15年来最高纪录。此外，股价上涨到5年高点，房地产价格回升，消费物价也出现上涨。在1996年和1999年日本经济也曾出现过复苏的苗头，但仅是昙花一现，那么此次日本究竟是进入稳定复苏的阶段，还是又一次的昙花一现？

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