二、当前中国和20世纪80年代末日本宏观经济环境存在较大差异

　　目前国际国内很多人士认为，中国经济出现了泡沫，并且和日本上世纪80年代的“泡沫经济”相似。但通过分析比较，我们可以发现当前中国的宏观经济环境和20世纪80年代末日本的宏观经济环境存在很大差异。除了外汇控制机制、融入全球经济的程度、对改革时机的掌握、以及企业治理结构不同外，最关键的差异在于经济发展的阶段不同。

　　日本当时已经进入后工业化阶段，城乡之间和区域之间几乎不存在差距。国内市场已经处于饱和状态，比如平均每户已经拥有1台小汽车，彩电、冰箱、空调等家电早已完全普及。中国目前还远远达不到这种水平，，仍处于工业化的初中期阶段，广大的农村市场还没有完全启动。市场广阔，发展的余地还很大。由于发展阶段不同，由此带来方方面面的不同。

　　从产业结构上看，80年代中期日本已形成了发达国家型的产业结构，不论产值结构还是就业结构第一产业下降至5%以下，第三产业超过50%，而中国现在农业就业人口仍占50%左右，农村人口仍占总人口60%左右。

　　从企业实力上看，当时日本的企业已经相当成熟，出现了丰田、日产、日立、东芝、松下等世界顶级企业，而且这些世界顶级企业掌握着众多的核心技术，形成了许多世界级品牌。可以说，日本当时的企业与欧美国家相比已没有什么差距可言，有些产业，如家电、汽车甚至要超过欧美；当时日本的管理模式，也被世界所认同，成为当时最先进的管理模式或经营模式。从我国的现状来看，世界顶级的企业极少，而世界顶级的品牌还没有出现。特别是我国的企业严重缺乏核心技术。

　　从增长速度来看，日本在80年代高速增长期已经结束，年平均增长不足5%；而我国现在正处于高速增长时期，近几年的速度一直是10%左右，2007年超过11%。

　　从GDP总量来看，日本当时的GDP总量在世界第二，中国目前的绝对量是世界第四。但人均GDP就很不一样了，日本当时人均约2万美元，而我们现在仅仅2000美元。

　　此外，从消费物价指数(CPI)来看，日本1985年是2.0%，1986年是0.6%，1987年是0.1%，1988年是0.7%，物价水平一直处于低位。而我们则不一样。按照惯例，房市和股市的上升会传导给物价，但对日本来说，能源、资源等几乎百分之百进口，大部分中低端消费品也依靠进口。日元升值，意味着可以用更少的钱，买到更多的进口产品。进口价格下降稳定了日本国内物价，这就是当时日本物价始终处于低位的秘密所在。而中国却不是这样，人民币升值比较缓慢，渐进式的升值对进出口产品价格影响不大。只要国际油价、资源价格上升，立刻就会影响到国内物价，近一两年，特别是今年物价持续上涨。

　　三、中国不会重蹈覆辙，但可吸取教训及时预防经济泡沫

　　由于宏观经济环境迥异，因此，笔者认为，如果我们不犯日本当年的错误，中国可能创造应对近代以资产泡沫为特征的经济危机的最新模式，建立成功防范以资产泡沫为特征的经济危机的新的金融体系，中国经济可能会创造持续快速发展的更大奇迹。

　　(一)当年日本的泡沫与当前中国的资产过热仍有本质的不同

　　当前中国不动产过热的重要原因都是市场供给不足。中国的住宅商品化仅仅十年有余，住宅的供需关系远没有理顺，基础性住宅需求依然旺盛。股票市场也有类似情况，如果适度、循序渐进地释放“国有非流通股”，股票市盈率会明显下滑，股市行情也会相对平稳。同时，中国并未形成“人民币恐高症”，且汇兑政策与金融政策彼此协调，相互呼应，共同维护市场稳定。这对于维护中国的资产市场顺利度过过热期，提供了政策性保障。

 

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